Eksperimen London: virt-x

Ambisi pan-Eropa

Bursa elektronik yang baru itu belum lama rampung ketika pasar Swiss menghadapi pertanyaan strategis yang menyentuh inti kedudukan Zurich. Pada akhir tahun 1990-an, lanskap bursa Eropa sedang mengalami konsolidasi. Paris, Amsterdam, dan Brussel bergabung membentuk Euronext pada 2000, sementara London dan Frankfurt merundingkan merger yang pada akhirnya gagal. Pada saat yang sama, bank-bank investasi internasional besar, yang sebagian besar berkedudukan di London, mendesak adanya satu platform tempat mereka dapat memperdagangkan dan menyelesaikan transaksi saham-saham unggulan Eropa secara efisien. Investor semakin menyusun portofolionya berdasarkan sektor industri di seluruh Eropa, sementara bursa-bursa nasional masih mengatur perdagangan berdasarkan negara. Bursa Swiss yang mencatatkan saham Nestlé, Novartis, Roche, UBS, dan Credit Suisse berisiko kehilangan perdagangan saham-saham ini ke London apabila tidak berbuat apa-apa.

Jawaban SWX adalah virt-x. Pada 2000, bursa Swiss menggabungkan segmen saham unggulannya (blue chip) dengan Tradepoint, sebuah bursa elektronik di London, untuk menciptakan platform perdagangan baru di bawah pengawasan Financial Services Authority Inggris. Perdagangan di virt-x dimulai pada Senin, 25 Juni 2001, dengan saham 29 perusahaan Swiss terkemuka dalam Swiss Market Index, di antaranya Nestlé dan Swissair. Mulai Juli 2001, platform tersebut direncanakan menawarkan perdagangan lebih dari enam ratus saham unggulan Eropa, yang mencakup sekitar 80 persen kapitalisasi pasar Eropa. Bursa Swiss memegang 38,9 persen saham perusahaan baru tersebut.¹

Kembali ke Zurich

Pemindahan saham-saham Swiss terpenting ke sebuah platform di London merupakan keputusan yang luar biasa bagi sebuah bursa nasional. Hal itu berarti bahwa selama delapan tahun saham-saham unggulan Swiss diperdagangkan di bawah pengawasan Inggris, sementara perusahaan-perusahaan Swiss yang lebih kecil tetap berada di SWX di Zurich. Ambisi untuk membangun bursa pan-Eropa dari basis Swiss tidak terwujud. Meskipun virt-x menawarkan perdagangan saham-saham Eropa di luar Swiss, platform itu tidak pernah berhasil menarik porsi yang berarti dari usaha tersebut, karena bank-bank investasi yang mendukung pembentukannya tetap memperdagangkan sebagian besar saham Eropa di bursa negara asalnya. Bursa Swiss secara bertahap meningkatkan kepemilikannya dan akhirnya mengambil alih kendali penuh atas platform tersebut, yang kemudian diberi nama baru SWX Europe.²

Pada 2008, SIX mengumumkan bahwa SIX akan menutup SWX Europe pada pertengahan 2009. Perdagangan 32 saham unggulan Swiss dalam Swiss Market Index dan Swiss Leader Index kembali dari London ke Zurich, empat puluh posisi di London dihapuskan, dan grup tersebut memperkirakan penghematan tahunan sekitar CHF 15 juta.³ Perdagangan saham-saham unggulan dilanjutkan di Zurich pada 4 Mei 2009.⁴ Episode ini membawa konsekuensi jangka panjang bagi pemahaman diri bursa Swiss. Episode tersebut menunjukkan bahwa pasar nasional yang kecil tidak dapat menciptakan bursa Eropa seorang diri. Episode itu juga menunjukkan bahwa perdagangan saham Swiss, yang semula terpusat di Zurich, dapat ditarik kembali ke sana ketika upaya tersebut gagal. Pelajaran bahwa nilai bursa Swiss terletak pada pasar dalam negerinya dan pada kualitas infrastrukturnya meletakkan dasar bagi strategi SIX setelah 2008.

Catatan

1. swissinfo.ch, “Swiss blue chips make successful move to London”, 25 Juni 2001, https://www.swissinfo.ch/eng/swiss-blue-chips-make-successful-move-to-london/2105620. Artikel tersebut menjelaskan bahwa bank-bank investasi menghendaki suatu platform tempat mereka dapat memperdagangkan dan menyelesaikan transaksi seluruh saham unggulan pan-Eropa secara efisien, dan bahwa bursa-bursa Paris, Amsterdam, dan Milan telah bergerak ke arah konsolidasi. ↩
2. Wikipedia, “SWX Europe”, https://en.wikipedia.org/wiki/SWX_Europe, yang menurutnya virt-x menjadi anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki grup SWX pada akhir 2002 dan secara resmi mengubah namanya menjadi SWX Europe pada awal 2008; Global Custodian, “virt-x Changes Name To SWX Europe Limited”, https://www.globalcustodian.com/virt-x-changes-name-to-swx-europe-limited/, yang menyebutkan 3 Maret 2008 sebagai tanggal berlakunya perubahan nama tersebut. ↩
3. Finextra, “Swiss Exchange to close SWX Europe with the loss of 40 jobs”, https://www.finextra.com/newsarticle/19263/swiss-exchange-to-close-swx-europe-with-the-loss-of-40-jobs. Laporan tersebut mencatat bahwa sebuah kantor perwakilan akan tetap ada di London. ↩
4. Wikipedia (bahasa Jerman), “SIX Swiss Exchange”, https://de.wikipedia.org/wiki/SIX_Swiss_Exchange, dirujuk sebagai orientasi. Artikel tersebut menempatkan pembukaan virt-x pada 25 Juni 2001 dan kembalinya perdagangan ke Zurich pada 4 Mei 2009. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.