Asal-usul dan arsitektur FinSA dan FinIA

Dari swaregulasi menuju undang-undang

Hingga tahun 2019 hukum Swiss tidak memuat kode etik umum untuk jasa keuangan. Kewajiban bank atau manajer aset terhadap kliennya bersumber dari hukum pemberian kuasa (mandat) dalam Pasal 394 dst. Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO), yang mewajibkan penerima kuasa untuk melaksanakan tugasnya dengan setia dan cermat, memberikan pertanggungjawaban, dan menyerahkan segala sesuatu yang diterimanya sehubungan dengan mandat tersebut. Yurisprudensi Mahkamah Agung Federal mengembangkan kewajiban-kewajiban ini menjadi suatu sistem berjenjang berupa pemberian informasi, nasihat dan peringatan yang bergantung pada jenis hubungannya, yaitu execution-only, penasihat atau pengelolaan diskresioner. Kewajiban perilaku pedagang efek berdasarkan Undang-Undang Bursa Efek yang lama, pedoman Asosiasi Bankir Swiss dan kode etik asosiasi manajer aset independen melengkapi hukum privat tersebut. Contoh paling nyata dari jangkauan hukum privat ini adalah perlakuan atas retrosesi. Dalam dua putusan tanggal 30 Oktober 2012, Mahkamah Agung Federal memutuskan bahwa bank yang bertindak sebagai manajer portofolio wajib mempertanggungjawabkan kepada kliennya imbalan distribusi yang diterimanya dari penyedia dana, karena imbalan semacam itu menciptakan insentif yang dapat bertentangan dengan kepentingan klien. Kewajiban tersebut berlaku bahkan untuk pembayaran yang diterima di dalam grup yang sama dan terlepas dari apakah imbalan tersebut sesuai dengan harga pasar.¹ Setelah Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mewajibkan bank untuk memberi tahu klien mereka tentang hak-hak mereka, banyak lembaga membayarkan jumlah yang cukup besar atau merundingkan pelepasan hak pada tahun-tahun berikutnya.

Dua perkembangan membuat legislasi tidak terhindarkan. Krisis keuangan tahun 2008 mengungkapkan bahwa investor ritel di Swiss telah membeli produk terstruktur, khususnya yang diterbitkan oleh Lehman Brothers, berdasarkan nasihat yang kualitas dan dokumentasinya sangat beragam. Pada saat yang sama Uni Eropa (UE/EU) sedang menyiapkan revisi Markets in Financial Instruments Directive (MiFID II), yang akan mengaitkan akses ke pasar Eropa bagi perusahaan negara ketiga dengan kesetaraan regulasi di negara asalnya. Oleh karena itu, Dewan Federal mengusulkan reformasi yang menyeluruh, yang disampaikannya kepada Parlemen dalam sebuah pesan (dispatch) pada November 2015.² Rancangan tersebut semula memuat undang-undang pengawasan tersendiri, pembalikan beban pembuktian dan dana litigasi khusus bagi klien ritel. Parlemen menghapus unsur-unsur prosedural yang paling kontroversial dan mengesahkan kedua undang-undang tersebut pada 15 Juni 2018.³ Setelah dua putaran konsultasi publik mengenai peraturan pelaksanaannya, Dewan Federal memutuskan pada 6 November 2019 untuk memberlakukan kedua undang-undang tersebut pada 1 Januari 2020.

Hasilnya adalah sistem dengan dua lapisan. Undang-Undang Layanan Keuangan (FinSA) berlaku bagi semua penyedia jasa keuangan, baik bank, perusahaan efek, manajer portofolio, perusahaan asuransi yang menawarkan produk investasi maupun perusahaan asing yang melayani klien Swiss. FinSA merupakan undang-undang perilaku yang mendefinisikan jasa keuangan, mengklasifikasikan klien dan menetapkan apa yang harus dilakukan dalam hubungan dengan setiap klien. Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) merupakan undang-undang perizinan. FinIA menciptakan satu hierarki izin bagi manajer portofolio, wali amanat (trustee), manajer aset kolektif, perusahaan manajemen dana dan perusahaan efek, serta menentukan persyaratan organisasi dan keuangan yang harus dipenuhi masing-masing. Bank tetap memperoleh izin berdasarkan Undang-Undang Perbankan (BankA), yang tidak digantikan oleh FinIA, meskipun aturan perilaku FinSA berlaku sepenuhnya bagi bank. Kedua undang-undang tersebut dilengkapi oleh Peraturan Layanan Keuangan (FinSO, FIDLEV), Peraturan Lembaga Keuangan (FinIO, FINIV) dan Peraturan FINMA tentang Lembaga Keuangan, yang mulai berlaku pada 1 Januari 2021 setelah FINMA mengesahkannya pada November 2020.⁴

Teknik legislasi

Kedua undang-undang tersebut mengikuti struktur hukum Eropa dalam konsep-konsepnya, tetapi tidak dalam kepadatannya. Apabila MiFID II dan peraturan-peraturan terdelegasinya mencapai beberapa ratus halaman persyaratan terperinci, FinSA bertumpu pada prinsip-prinsip umum yang isinya diisi oleh peraturan pelaksanaan dan praktik. Karena pembentuk undang-undang secara tegas memperbolehkan swaregulasi industri untuk merinci aturan-aturan tersebut, Asosiasi Bankir Swiss dan asosiasi-asosiasi pengelolaan aset menerbitkan pedoman tentang pelaksanaan FinSA yang berfungsi sebagai standar acuan.⁵ Meskipun demikian, model Eropa meninggalkan jejaknya pada terminologi. Segmentasi klien, uji kesesuaian (suitability) dan uji kelayakan (appropriateness), dokumen informasi utama dan rezim prospektus semuanya memiliki padanan di Eropa, dan lembaga-lembaga Swiss yang juga beroperasi di UE sering kali dapat menggunakan proses yang sama di kedua pasar.

Pilihan atas versi Swiss yang lebih ringan dari model Eropa membawa konsekuensi bagi praktik. Lembaga-lembaga Swiss harus memenuhi standar yang jelas mirip dengan MiFID II, yang memudahkan pekerjaan mereka dengan klien Eropa dan pengakuan dokumentasi mereka di luar negeri. Pada saat yang sama, aturan Swiss memberikan ruang yang lebih luas bagi pertimbangan, terutama dalam perlakuan atas imbalan dari pihak ketiga (inducements) dan dalam bentuk dokumentasi. Dalam hubungan dengan klien perorangan dari UE, banyak bank di Zurich karena itu secara sukarela menerapkan standar Eropa yang lebih ketat, karena satu proses yang seragam lebih murah daripada dua proses paralel dan karena bagaimanapun hukum asing dapat berlaku bagi hubungan dengan klien.

Catatan

1. CapLaw, “Accounting to Clients for Trailer Fees and Inducements – The Decision of the Swiss Supreme Court 4A_127/2012 and 4A_141/2012 of 30 October 2012 and its Regulatory Consequences”, https://www.caplaw.ch/2012/accounting-to-clients-for-trailer-fees-and-inducements-the-decision-of-the-swiss-supreme-court-4a_1272012-and-4a_1412012-of-30-october-2012-and-its-regulatory-consequences/. Putusan tersebut didasarkan pada Pasal 400 Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO). FINMA menanggapinya dengan Newsletter 41/2012 tanggal 26 November 2012, yang mewajibkan bank menyesuaikan praktiknya dan memberi tahu klien yang terdampak. ↩
2. Dewan Federal, Pesan tentang Undang-Undang Layanan Keuangan (FinSA) dan Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA) tanggal 4 November 2015, BBl 2015 8901, sebagaimana dikutip dalam pembukaan Undang-Undang Layanan Keuangan tanggal 15 Juni 2018, https://www.lexfind.ch/tolv/207925/de. ↩
3. Bär & Karrer, Peter Hsu, “FinSA: Scope, Client Segmentation And Rules Of Conduct”, Mondaq, 9 November 2018, https://www.mondaq.com/fund-management-reits/753002/finsa-scope-client-segmentation-and-rules-of-conduct. Artikel tersebut merangkum kedua undang-undang sebagaimana disahkan oleh Parlemen. ↩
4. FINMA, “FINMA adopts regulation implementing FinSA and FinIA”, siaran pers, 12 November 2020, https://www.finma.ch/en/news/2020/11/20201112-medienmitteilung-folgeregulierung-fidleg-finig/. Peraturan FINMA tersebut antara lain mengatur asuransi tanggung gugat profesi bagi manajer portofolio dan wali amanat serta penghitungan ambang batas de minimis. ↩
5. Asosiasi Bankir Swiss menerbitkan “FinSA/FinIA guidelines” dan dokumen contoh pada tahun 2019 dan 2020. Swaregulasi yang diakui FINMA sebagai standar minimum memiliki kedudukan yang berbeda dari pedoman yang sekadar mencerminkan praktik industri. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.