Boom pascaperang dan Zurich sebagai manajer aset internasional

Pertumbuhan sistem perbankan Swiss setelah tahun 1945 sangat spektakuler, bahkan menurut ukuran keajaiban ekonomi Eropa. Youssef Cassis, yang menulis dalam Kamus Sejarah Swiss, mencatat kenaikan enam kali lipat dalam total neraca seluruh bank Swiss antara tahun 1947 dan 1971 dan kenaikan delapan kali lipat untuk bank-bank besar. Dalam artikel yang sama, ia menempatkan Swiss, sejak tahun 1960-an, di urutan ketiga di antara pusat-pusat keuangan dunia setelah London dan New York, peringkat yang dipegangnya hingga Tokyo bangkit pada tahun 1980-an.¹ Sebagian besar pertumbuhan ini berlangsung di Zurich. Swiss Bank Corporation memiliki cabang besar di sana, Swiss Credit Bank dan Union Bank of Switzerland berkantor pusat di kota itu, dan bank-bank privat, bank kanton, serta anak perusahaan bank asing yang datang pada tahun 1960-an berkumpul di sekitar Paradeplatz.

Sifat internasional pertumbuhan tersebut terlihat dalam neraca. Menurut Cassis, bank-bank Swiss memegang tagihan luar negeri sebesar 9,4 miliar franc pada tahun 1962, yang setara dengan 15,8 persen dari total aset mereka dan 29,1 persen dari aset bank-bank besar. Sepuluh tahun kemudian, pada tahun 1972, tagihan luar negeri telah naik menjadi 86,5 miliar franc, atau 38,6 persen dari total aset dan 41,3 persen untuk bank-bank besar. Di sisi liabilitas, liabilitas luar negeri naik dari 10,8 miliar franc pada tahun 1962, atau 17,2 persen dari total, menjadi 71,7 miliar franc pada tahun 1972, ketika jumlahnya mencapai 32 persen dari seluruh liabilitas dan tidak kurang dari 59,4 persen dari liabilitas bank-bank besar.² Dengan kata lain, dalam satu dekade saja bank-bank besar menjadi lembaga yang neracanya sebagian besar didanai dari luar negeri. Angka-angka ini bahkan belum mencakup simpanan fidusia dan efek yang disimpan dalam kustodian untuk nasabah, yang merupakan inti dari pengelolaan kekayaan privat dan yang dicatat di luar neraca.

Artikel tentang pusat keuangan dalam kamus yang sama menggambarkan perkembangan ini dengan serangkaian angka kedua yang lebih langsung mencerminkan sisi pengelolaan aset. Artikel itu memperkirakan aset yang dikelola oleh bank-bank Swiss sekitar 130 persen dari produk domestik bruto Swiss pada tahun 1955, 260 persen pada tahun 1970, dan 500 persen pada tahun 1985, lalu naik menjadi lebih dari 1.000 persen pada pertengahan tahun 2000-an. Pada awal tahun 1980-an, Swiss disebut menguasai sekitar sepuluh persen arus keuangan dunia, padahal hanya mewakili sekitar dua persen perdagangan dunia. Pada awal abad ke-21, lembaga-lembaga Swiss mengelola sekitar sepertiga kekayaan privat lintas batas dunia.³ Angka-angka ini merupakan perkiraan dan sebaiknya dibaca sebagai orde besaran, tetapi angka-angka itu menggambarkan skala dari apa yang terjadi. Dalam tiga dekade setelah perang, Swiss, dan di dalam Swiss terutama Zurich dan Jenewa, menjadi penjaga utama dunia atas uang privat yang telah meninggalkan negara asalnya.

Angka-angka kepegawaian menceritakan kisah yang sama dari sudut lain. Bank-bank Swiss mempekerjakan 66.480 orang pada tahun 1960 dan 109.205 orang pada tahun 1995.⁴ Sebagian besar kenaikan itu terjadi di Zurich, tempat bank-bank besar membangun pusat administrasi, departemen efek, dan ruang transaksi mereka. Wujud bangunan kota itu masih menyandang jejaknya. Gedung-gedung perkantoran di sepanjang Talstrasse, Löwenstrasse, dan Uraniastrasse, dan kemudian pusat-pusat komputer dan back-office di pinggiran kota, termasuk dalam ekspansi tahun-tahun ini, demikian pula ruang-ruang besi bawah tanah yang gemar digambarkan oleh pers internasional.

Di antara ketiga bank besar, Union Bank of Switzerland (Schweizerische Bankgesellschaft, SBG) adalah yang paling agresif di pasar domestik. Artikel Peter Püntener tentang bank tersebut mencatat ekspansi domestiknya melalui cabang-cabang baru dan melalui pengambilalihan Eidgenössische Bank pada tahun 1945. Pada tahun 1962, bank itu telah menjadi bank terbesar di Swiss. Akuisisi Interhandel pada tahun 1966 semakin memperkuat posisinya. Sejak pertengahan tahun 1980-an, bank itu menggunakan basis domestik ini untuk berekspansi ke luar negeri, dengan membeli perusahaan pialang London Phillips & Drew pada tahun 1986.⁵ Swiss Credit Bank, yang kemudian berganti nama menjadi Credit Suisse, telah membuka cabang luar negeri pertamanya di New York sejak tahun 1940 dan menjadi pedagang emas besar pada tahun 1960-an.⁶ Swiss Bank Corporation, yang berkantor pusat di Basel tetapi dengan bisnis terbesarnya di Zurich, melengkapi trio tersebut. Ketiga lembaga ini bertindak sebagai sindikat untuk sebagian besar penerbitan obligasi besar dalam franc Swiss, untuk gold pool tahun 1968, dan untuk perundingan dengan Bank Nasional Swiss (SNB). Para pemimpin eksekutif mereka termasuk orang-orang paling berpengaruh di negara itu.

Sebuah potret bank-bank ini dari luar muncul dalam majalah berita Amerika Time pada Maret 1965, beberapa bulan setelah krisis sterling. Majalah itu menggambarkan para bankir Swiss sebagai orang-orang yang berbicara seperlunya, menghindari kemewahan dalam pergaulan, dan menyimpan uang mereka dua lantai di bawah permukaan tanah. Menurut majalah tersebut, sistem perbankan Swiss memegang simpanan sekitar 16,6 miliar dolar, sekitar seperlimanya berasal dari sumber asing, dan hampir separuh dari seluruh simpanan terkonsentrasi di lima bank besar di Bahnhofstrasse.⁷ Meskipun angka-angkanya kasar dan artikel itu ditulis dengan memperhatikan selera pembacanya akan misteri, artikel tersebut menggambarkan citra yang telah dibentuk dunia luar tentang Zurich pada pertengahan dekade itu.

Pertumbuhan tersebut tidak luput dari regulasi. Sejak tahun 1950, SNB berulang kali berusaha membatasi arus masuk dana asing, yang menggelembungkan jumlah uang beredar domestik dan mendorong franc ke batas atas rentangnya. Karena tidak memiliki kewenangan berdasarkan undang-undang untuk sebagian besar hal yang ingin dilakukannya, SNB mengandalkan kesepakatan dengan bank-bank. Kesepakatan pertama semacam itu, tertanggal 15 Juni 1950, menghentikan pembayaran bunga atas simpanan asing. Sebuah “gentleman’s agreement” lebih lanjut tertanggal 18 Agustus 1960 dimaksudkan untuk mencegah arus masuk dana asing dan mengurangi stok yang ada. Pada 31 Maret 1964, SNB dan bank-bank menyepakati perjanjian tentang dana asing yang dinyatakan mengikat secara umum oleh Dewan Federal pada 24 April 1964.⁸ Catherine Schenk, dalam kajiannya tentang asal-usul pasar Eurodollar, mencatat bahwa kesepakatan Swiss pada pertengahan tahun 1960 mewajibkan bank-bank untuk tidak menerima simpanan valuta asing jangka pendek dan melarang pembayaran bunga atas simpanan semacam itu. Inilah salah satu alasan mengapa sebagian uang yang seharusnya datang ke Swiss tetap berada di London.⁹

Kesepakatan-kesepakatan awal ini menetapkan pola yang akan bertahan selama beberapa dekade. Bank Nasional Swiss pada tahun 1950-an dan 1960-an merupakan lembaga kecil dengan instrumen hukum yang terbatas. Bank itu dapat menetapkan suku bunga diskontonya dan bertransaksi valuta asing, tetapi tidak memiliki kewenangan untuk memberlakukan cadangan minimum atau plafon kredit tanpa dasar hukum khusus. Yang dapat dilakukannya adalah membujuk bank-bank, yang jumlahnya sedikit, terkonsentrasi, dan terhubung erat dengan bank sentral melalui jaringan pribadi, untuk menerima pembatasan demi kepentingan jangka panjang mereka sendiri. Dengan demikian, gentleman’s agreement menjadi instrumen khas tata kelola keuangan Swiss. Instrumen itu muncul kembali pada tahun 1970-an dalam langkah-langkah di bidang mata uang, pada tahun 1977 dalam kesepakatan bank-bank tentang uji tuntas (due diligence) yang diuraikan dalam bab berikutnya, dan dalam bentuk yang berubah dalam swaregulasi Asosiasi Bankir Swiss yang berlanjut hingga hari ini.

Perpajakan juga membentuk struktur pasar pascaperang. Pajak pemotongan (withholding tax) federal (Verrechnungssteuer), yang diperkenalkan pada 1 Januari 1944 dengan tarif lima belas persen, dinaikkan menjadi 25 persen pada tahun 1945, menjadi 27 persen pada tahun 1958, menjadi 30 persen pada tahun 1967, dan menjadi tarifnya yang berlaku saat ini sebesar 35 persen pada tahun 1976. Wajib pajak dalam negeri dapat memperoleh kembali pajak tersebut dengan melaporkan penghasilannya, sedangkan investor asing hanya dapat meminta pengembaliannya berdasarkan Persetujuan Penghindaran Pajak Berganda (P3B).¹⁰ Bagi nasabah asing bank-bank Swiss, simpanan yang memberikan bunga bersumber dari Swiss karenanya dibebani pajak yang mahal atau mustahil untuk dipulihkan. Akibatnya, sebagaimana ditunjukkan dalam bagian V, uang asing yang berbunga bermigrasi dari neraca Swiss ke dalam simpanan fidusia.

Catatan

1. Youssef Cassis et al., “Banken”, dalam Historisches Lexikon der Schweiz (HLS), versi tanggal 17 Agustus 2006, https://hls-dhs-dss.ch/articles/014061/2006-08-17/. Cassis adalah penulis bagian-bagian mengenai periode setelah tahun 1945. ↩
2. Youssef Cassis et al., “Banken”, HLS, bagian “Die internationale Verflechtung”, https://hls-dhs-dss.ch/articles/014061/2006-08-17/. ↩
3. HLS, “Finanzplatz”, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/045549/2017-09-27/. Artikel tersebut juga mencatat bahwa arus masuk modal asing antara tahun 1955 dan 1975 begitu besar sehingga berulang kali memicu langkah-langkah untuk meredamnya. ↩
4. Youssef Cassis et al., “Banken”, HLS, bagian “Wirtschaft und Banken”, https://hls-dhs-dss.ch/articles/014061/2006-08-17/. ↩
5. Peter Püntener, “Schweizerische Bankgesellschaft (SBG)”, dalam HLS, versi tanggal 18 Maret 2015, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041819/2015-03-18/. ↩
6. FundingUniverse, “Credit Suisse Group History” (sejarah perusahaan berdasarkan International Directory of Company Histories), https://www.fundinguniverse.com/company-histories/credit-suisse-group-history/, tentang pembukaan cabang luar negeri pertama di New York pada tahun 1940 dan tentang Credit Suisse yang menjadi rumah perdagangan emas utama seiring munculnya pasar emas bebas pada tahun 1968 dan akuisisi kilang Valcambi. ↩
7. Time, “Switzerland: The Gnomes of Zurich”, 12 Maret 1965, https://time.com/archive/6633506/switzerland-the-gnomes-of-zurich/. ↩
8. Bank Nasional Swiss, “Chronicle of monetary events”, entri tanggal 15 Juni 1950, 18 Agustus 1960, serta 31 Maret dan 24 April 1964, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/history/geld-und-waehrungspolitische-chronik. ↩
9. Catherine R. Schenk, “The Origins of the Eurodollar Market in London: 1955–1963”, Explorations in Economic History 35 (1998), https://www.sfu.ca/~poitras/EEH_Eurodollar_98.pdf. ↩
10. HLS, “Verrechnungssteuer”, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/026202/. Tinjauan sejarah dari Administrasi Pajak Federal (FTA/ESTV) menambahkan bahwa pajak tersebut dimaksudkan baik sebagai jaminan terhadap penghindaran pajak oleh penduduk maupun, bagi penerima asing, sebagai beban final; lihat Eidgenössische Steuerverwaltung, “Steuerarten – Verrechnungssteuer”, https://www.estv2.admin.ch/jubi/steuerarten-vst-d.htm. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.