Swiss Bank Corporation dan jalan Anglo-Amerika

Derivatif dan O’Connor

Swiss Bank Corporation memilih jalan yang berbeda menuju tujuan yang sama. Menurut Kamus Sejarah Swiss (HLS), krisis properti dan deregulasi sektor perbankan Swiss pada awal tahun 1990-an memaksa bank-bank besar untuk mengubah arah strategi mereka. Jawaban Bankverein adalah membeli perusahaan-perusahaan spesialis di Amerika Serikat dan Inggris lalu membangun di sekelilingnya sebuah bank investasi yang budayanya sejak awal bersifat Anglo-Amerika. Langkah pertamanya ada di bidang derivatif. O’Connor & Associates didirikan di Chicago pada tahun 1977 oleh matematikawan Michael Greenbaum dengan dukungan Edmund dan William O’Connor, dua bersaudara yang meraup kekayaan dari perdagangan gandum di Chicago Board of Trade. Sebuah usaha patungan di bidang valuta dengan Swiss Bank Corporation pada tahun 1989 membuka jalan bagi akuisisi penuh atas perusahaan tersebut oleh Bankverein pada tahun 1992. Pada saat itu O’Connor merupakan salah satu perusahaan perdagangan opsi terbesar di dunia, dengan lebih dari 500 karyawan.¹

Akuisisi O’Connor membawa konsekuensi yang melampaui bisnis opsi. Perusahaan Chicago ini membawa serta pendekatan kuantitatif terhadap risiko, hierarki yang datar, serta sekelompok pedagang dan matematikawan muda yang dengan cepat menanjak di dalam bank Swiss tersebut. Kamus Sejarah menggambarkan O’Connor sebagai perusahaan yang berspesialisasi dalam derivatif dan manajemen risiko. Beberapa orang yang kemudian memimpin UBS hasil penggabungan berasal dari lingkungan ini atau dibentuk olehnya. Integrasi O’Connor ke dalam Bankverein merupakan contoh pertama dari suatu pola yang akan berulang. Sebuah bank Swiss membeli perusahaan Amerika yang lebih kecil tetapi lebih canggih, lalu membiarkan budaya yang diakuisisi itu mengubah budayanya sendiri. Setelah penggabungan tahun 1998, O’Connor tetap berjalan sebagai platform tersendiri di dalam UBS, kemudian sebagai manajer dana lindung nilai (hedge fund) UBS O’Connor, sampai UBS menjual bisnis tersebut kepada Cantor Fitzgerald dalam transaksi yang disepakati pada tahun 2025.²

Brinson Partners

Langkah kedua menyangkut pengelolaan aset institusional. Gary P. Brinson telah membangun bisnis manajemen investasi di First National Bank of Chicago sejak tahun 1979 dan menjadikannya mandiri melalui management buyout pada tahun 1989. Pada tahun 1994 Swiss Bank Corporation sepakat mengakuisisi Brinson Partners seharga USD 750 juta, yang memberi Brinson dan para mitranya keuntungan sebesar USD 460 juta atas kepemilikan 75 persen mereka. Setelah penggabungan tahun 1998, Brinson Partners menjadi inti bisnis manajemen aset grup di Amerika Serikat, dan Brinson sendiri menjadi chief investment officer UBS Asset Management. Kamus Sejarah menyebut akuisisi sebuah manajer aset Amerika pada tahun 1994 dan sebuah bank investasi Amerika pada tahun 1997 tanpa menyebut namanya. Kamus tersebut menambahkan pengamatan yang lugas bahwa Bankverein tidak pernah benar-benar berhasil berpijak di Amerika Serikat.³

S.G. Warburg

Langkah ketiga dan yang paling spektakuler adalah pembelian S.G. Warburg pada tahun 1995. Merchant bank milik Siegmund Warburg telah menjadi salah satu lembaga terkemuka di City of London sejak tahun 1950-an dan merupakan pelopor pasar Eurobond. Setelah Big Bang London tahun 1986, bank ini mengakuisisi perusahaan pialang saham Rowe & Pitman dan Mullens serta jobber Akroyd & Smithers untuk membentuk bank investasi yang terintegrasi. Pada tahun 1993–94 bank ini mempekerjakan 4.472 orang dan memiliki total aset GBP 22,58 miliar. Namun, pada akhir tahun 1994 perusahaan ini mengeluarkan peringatan laba, dan perundingan merger dengan Morgan Stanley terungkap ke publik pada bulan Desember lalu gagal. Pada bulan-bulan pertama tahun 1995 Warburg mundur dari pasar Eurobond, kehilangan eksekutif kunci di bisnis pasar modal ekuitasnya, dan menyaksikan chief executive-nya mengundurkan diri. Peringatan laba kedua menyusul pada Mei 1995. Pada bulan yang sama Swiss Bank Corporation sepakat mengakuisisi perusahaan tersebut seharga GBP 860 juta.⁴

Komisi Eropa menyetujui konsentrasi tersebut pada 28 Juni 1995. Keputusannya menggambarkan Swiss Bank Corporation sebagai salah satu dari “tiga besar” lembaga kredit Swiss dan S.G. Warburg sebagai bank investasi terkemuka di Inggris. Anak perusahaan bank Swiss tersebut di Inggris mengakuisisi bisnis investment banking Warburg secara tunai, sedangkan perusahaan manajemen aset Mercury Asset Management, yang 75 persen sahamnya dimiliki Warburg, dikecualikan dari transaksi.⁵ Kamus Sejarah mencatat bahwa pembelian ini memberi Bankverein basis nasabah yang lebih besar dalam investment banking di Eropa dan Australia.⁶ Bisnis gabungan tersebut beroperasi dengan nama SBC Warburg. Bagi City, akuisisi ini menjadi simbol berakhirnya merchant bank Inggris yang mandiri. Bagi Swiss, inilah saat sebuah bank Swiss menjadi pemilik salah satu nama paling bergengsi dalam dunia keuangan Eropa.

Dillon Read

Langkah keempat melengkapi bangunan Anglo-Amerika tersebut. Pada pertengahan Mei 1997 Swiss Bank Corporation sepakat mengakuisisi bank investasi New York Dillon, Read & Co. seharga USD 600 juta dalam bentuk saham. Dillon Read adalah sebuah persekutuan (partnership) dengan sejarah 165 tahun, 52 mitra, 715 karyawan, dan modal USD 200 juta. Kekuatannya terletak pada nasihat merger dan akuisisi bagi klien seperti Anheuser-Busch, General Mills, dan Levi Strauss. Bank Swiss tersebut bermaksud menggabungkannya dengan SBC Warburg dengan nama SBC Warburg Dillon Read. Chairman dan chief executive SBC Warburg, Hans de Gier, menyatakan bahwa penggabungan tersebut akan menciptakan manfaat yang sangat besar bagi klien maupun pemegang saham.⁷ Transaksi ini terjadi setelah ING Group dari Belanda mundur dari perundingan dengan Dillon Read dan berlangsung di tengah gelombang konsolidasi yang lebih luas di Wall Street.

Dengan demikian, dalam lima tahun Swiss Bank Corporation telah merakit sebuah bank investasi dari empat perusahaan yang diakuisisi: sebuah perusahaan derivatif Chicago, sebuah manajer aset Chicago, sebuah merchant bank London, dan sebuah perusahaan penasihat New York. Di balik strategi ini berdiri Marcel Ospel, seorang bankir Basel yang pernah bekerja untuk Bankverein di London dan New York serta di Merrill Lynch sebelum menjadi pimpinan SBC Warburg dan, pada tahun 1996, chief executive seluruh grup.⁸ Ospel dan timnya yakin bahwa neraca dalam franc Swiss milik sebuah bank besar merupakan aset strategis yang dapat dikerahkan di pasar global. Mereka juga yakin bahwa bank sebesar Bankverein tidak dapat membiayai ambisi ini sendirian. Gagasan merger dengan salah satu dari dua bank Zurich muncul secara logis dari strategi Anglo-Amerika tersebut.

Catatan

1. HLS, “Schweizerischer Bankverein (SBV)”, bagian mengenai tahun 1990-an, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/041896/2012-11-27/; Wikipedia, “O’Connor & Associates”, https://en.wikipedia.org/wiki/O%27Connor_%26_Associates (dikutip untuk sejarah pendirian dan kepemilikan). ↩
2. Wikipedia, “O’Connor & Associates”, sebagaimana dikutip di atas. ↩
3. Wikipedia, “Brinson Partners”, https://en.wikipedia.org/wiki/Brinson_Partners (dikutip untuk syarat-syarat transaksi); HLS, “Schweizerischer Bankverein (SBV)”, sebagaimana dikutip di atas. ↩
4. Encyclopedia.com, “SBC Warburg”, https://www.encyclopedia.com/books/politics-and-business-magazines/sbc-warburg. ↩
5. Komisi Eropa, Case IV/M.597 – Swiss Bank Corporation / S.G. Warburg, keputusan tanggal 28 Juni 1995, https://ec.europa.eu/competition/mergers/cases/decisions/m597_en.pdf. ↩
6. HLS, “Schweizerischer Bankverein (SBV)”, sebagaimana dikutip di atas. ↩
7. American Banker, “Swiss Bank Corp. to Buy Dillon Read & Co. for $600 Million in Stock”, 16 Mei 1997, https://www.americanbanker.com/news/swiss-bank-corp-to-buydillon-read-amp-co-for-600-million-in-stock. ↩
8. Plattform J, “Bankwesen”, obituari Marcel Ospel, 26 April 2020, https://www.plattformj.ch/artikel/181475/, yang mencatat jabatannya di London dan New York untuk Bankverein, tiga tahun di Merrill Lynch, dan kedudukannya sebagai ketua dewan eksekutif grup Bankverein dari tahun 1996 hingga 1998; Malay Mail, “Swiss banker Marcel Ospel, who helped create UBS, dies at 70”, 27 April 2020, https://www.malaymail.com/news/money/2020/04/27/swiss-banker-marcel-ospel-who-helped-create-ubs-dies-at-70/1860640, untuk masa jabatannya sebagai chief executive UBS dari tahun 1998 hingga 2001 dan sebagai chairman hingga 2008; Encyclopedia.com, “Ospel, Marcel 1950–”, https://www.encyclopedia.com/economics/news-wires-white-papers-and-books/ospel-marcel-1950, untuk kelahirannya di Basel dan perannya dalam akuisisi S.G. Warburg. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.