Dua pusat keuangan saat ini: perbedaan dan kesamaan

Zurich: lembaga, asuransi, dan pasar modal

Pusat keuangan Zurich pada 2026 adalah yang terbesar di Swiss dengan selisih yang jauh. Menurut kajian Finanzplatz Zürich 2025/2026, yang disusun oleh BAK Economics untuk kantor pembangunan ekonomi kanton, lebih dari 103.400 orang bekerja di sektor keuangan regional pada 2023, kira-kira satu dari setiap sepuluh pekerja. Sektor itu menghasilkan nilai tambah bruto sebesar CHF 32,8 miliar, dan sekitar satu dari setiap enam franc nilai tambah kawasan itu bergantung langsung padanya. Bank menyumbang 43 persen dari nilai tambah itu, asuransi 37 persen, dan jasa keuangan lainnya 20 persen.¹ Tingginya porsi asuransi merupakan ciri khas: Zurich adalah kedudukan Zurich Insurance Group, Swiss Re, dan Swiss Life, tiga lembaga yang asal-usulnya pada abad ke-19 telah diuraikan dalam bagian sebelumnya. Bursa efek Swiss, yang dioperasikan oleh SIX, berkedudukan di Zurich. Bursa itu dibentuk pada 17 Mei 1995 melalui penggabungan bursa-bursa Basel, Jenewa, dan Zurich menjadi Swiss Exchange SWX, dan antara Desember 1995 dan Agustus 1996 menjadi bursa pertama di dunia yang beralih sepenuhnya ke perdagangan elektronik.²

Zurich juga merupakan kedudukan UBS, yang sejak Juni 2023 telah menyerap Credit Suisse, bank yang didirikan Alfred Escher pada 1856. Pada 19 Maret 2023 Dewan Federal, Bank Nasional Swiss (SNB), dan Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) mengumumkan pengambilalihan Credit Suisse oleh UBS. Pengambilalihan itu didukung oleh jaminan federal atas bantuan likuiditas tambahan dari SNB hingga CHF 100 miliar dan jaminan kerugian sebesar CHF 9 miliar. Setelah penggabungan itu selesai secara hukum pada 12 Juni 2023, jaminan-jaminan itu diakhiri paling lambat Agustus 2023 tanpa kerugian bagi Konfederasi.³ Konsekuensi legislatifnya masih sedang dirumuskan pada saat tulisan ini dibuat. Dewan Federal mengesahkan pesan (dispatch) tentang revisi Undang-Undang Perbankan (BankA) pada April 2026, yang mewajibkan penyertaan di luar negeri didukung sepenuhnya oleh modal inti utama (CET1), dan membuka konsultasi lebih lanjut pada Agustus 2026 tentang perubahan Undang-Undang Perbankan dan Peraturan Likuiditas.⁴ Hilangnya salah satu dari dua bank besar Zurich, dalam perspektif jangka panjang buku ini, merupakan akhir dari garis kelembagaan yang bermula dengan pembiayaan jalur kereta api pada tahun 1850-an.

Jenewa: kekayaan pribadi, komoditas, dan organisasi internasional

Pusat keuangan Jenewa menampilkan profil yang berbeda. Fondation Genève Place Financière menyatakan bahwa sekitar 80 bank dan sekitar 38.000 orang bekerja di sektor keuangan kanton itu dan bahwa sektor itu menyumbang 12,9 persen dari produk domestik bruto (PDB) kanton.⁵ Sejarah resmi Kota Jenewa menggambarkan Jenewa sebagai pusat keuangan kedua di Swiss dan mengklaim bahwa kota itu mengelola lebih dari separuh modal asing yang diinvestasikan di Swiss serta porsi yang substansial dari kekayaan pribadi luar negeri (offshore) global. Sumber yang sama menyatakan bahwa lebih dari 500 perusahaan perdagangan berkedudukan atau memiliki perwakilan di kota itu.⁶ Pengelolaan kekayaan bagi klien privat internasional, yang dijalankan oleh bank-bank privat dan oleh kantor-kantor Jenewa milik grup-grup Swiss dan asing, tetap menjadi inti pusat keuangan itu.

Perdagangan komoditas dan pembiayaannya membentuk pilar kedua, yang tidak memiliki padanan dalam skala yang sama di Zurich. Departemen Luar Negeri Federal Swiss menyatakan bahwa lebih dari 900 perusahaan perdagangan komoditas beroperasi di Swiss dengan mempekerjakan sekitar 10.000 orang, bahwa lebih dari sepertiga perdagangan minyak mentah global ditangani oleh para pedagang yang berkedudukan di Swiss, dan bahwa pusat-pusat utamanya adalah Jenewa, Zug, dan Lugano. Menurut sumber yang sama, sumbangan sektor itu tumbuh dari CHF 2 miliar pada 2002 menjadi lebih dari CHF 80 miliar pada 2022.⁷ Pembiayaan perdagangan, yakni pembiayaan pengapalan minyak, logam, gandum, gula, dan kopi, bertumpu pada keterampilan yang akan dikenali oleh para pedagang Jenewa abad ke-16: penilaian atas mitra transaksi di pasar-pasar yang jauh, pengelolaan risiko mata uang dan pelayaran, serta penggunaan kredit berdokumen.

Unsur ketiga adalah Genève internationale. Menurut Perutusan Tetap Swiss untuk Kantor Perserikatan Bangsa-Bangsa di Jenewa, kawasan Danau Jenewa menjadi tuan rumah bagi 45 organisasi internasional, perwakilan tetap 185 negara, sekitar 750 organisasi nonpemerintah, dan sekitar 33.000 pegawai negeri internasional, diplomat, dan wakil masyarakat sipil, serta lebih dari 6.000 konferensi per tahun.⁸ Organisasi-organisasi internasional, meskipun berada di luar sektor keuangan, memberikan kepada pusat keuangan Jenewa klien berupa para pejabat internasional, konsentrasi yayasan dan organisasi filantropi, serta orientasi pada persoalan keberlanjutan, pembiayaan pembangunan, dan pendanaan kemanusiaan yang membentuk citra dirinya. Perutusan itu menanggali awal tradisi internasional tersebut pada 1863, tahun berdirinya Palang Merah, yang juga merupakan tahun berdirinya Swiss Re di Zurich. Kebetulan itu bersifat simbolis: pada tahun yang sama Jenewa mendirikan sebuah gerakan kemanusiaan internasional dan Zurich sebuah lembaga untuk menghimpun risiko bencana.

Apa yang dimiliki bersama oleh kedua pusat

Perbedaan-perbedaan itu tidak boleh mengaburkan apa yang dimiliki bersama oleh kedua pusat, yang cukup banyak. Keduanya diatur oleh undang-undang federal yang sama: Undang-Undang Perbankan, Undang-Undang Lembaga Keuangan (FinIA), Undang-Undang Jasa Keuangan (FinSA), Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FMIA), Undang-Undang Antipencucian Uang (AMLA), dan Undang-Undang Pengawasan Asuransi (ISA), yang semuanya ditelaah dalam Bagian D buku ini. Keduanya diawasi oleh otoritas yang sama. FINMA mulai beroperasi pada 1 Januari 2009 sebagai penerus tiga otoritas pengawas sebelumnya. Dengan berkedudukan di Bern, FINMA mengawasi bank, perusahaan asuransi, perusahaan efek, manajer aset, dan skema investasi kolektif di seluruh negeri, dengan mandat melindungi kreditur, investor, dan pemegang polis serta menjaga berfungsinya pasar keuangan dengan baik.⁹ Keduanya bergantung pada franc Swiss, Bank Nasional Swiss, dan stabilitas sistem politik Swiss. Keduanya bertumpu pada reputasi yang sama, yang dibangun selama berabad-abad, akan kerahasiaan, keandalan, dan konservatisme, dan keduanya pernah terpapar krisis reputasi yang sama.

Kedua pusat itu juga makin tumpang-tindih. Zurich menampung sektor private banking dan pengelolaan kekayaan yang besar, termasuk bank-bank privat independen dan divisi pengelolaan kekayaan bank-bank besar. Jenewa menampung cabang-cabang lembaga-lembaga besar Zurich, sementara bank-bank privatnya sendiri telah menjadi grup dengan kantor di banyak negara. Para advokat, penyedia jasa fidusia, dan perusahaan trust bekerja di kedua kota untuk klien internasional yang sama. Bagi klien internasional, termasuk klien dari Asia, pilihan antara Zurich dan Jenewa sering kali dibuat atas dasar bahasa, hubungan pribadi, dan lokasi penasihat tepercaya, dan jauh lebih jarang atas dasar perbedaan regulasi, karena perbedaan semacam itu tidak ada. Meskipun sejarah yang ditelusuri dalam bab ini menjelaskan mengapa kedua kota itu memiliki titik berat yang berbeda, dalam praktik sehari-hari keduanya merupakan bagian dari satu pasar Swiss.

Argumen historis bab ini memiliki implikasi praktis. Pusat keuangan Swiss tidak pernah merupakan satu tempat. Sejak abad ke-16, pusat keuangan Swiss merupakan federasi kota-kota dengan tradisi, bahasa, dan jaringan yang berbeda, yang diikat bersama oleh kerangka konstitusional yang sama dan, sejak Reformasi, oleh budaya Reformed bersama tentang disiplin dan akuntabilitas. Basel, Lugano, dan Zug, yang berada di luar cakupan bab ini, menambahkan dimensi-dimensi lain. Kekuatan pusat keuangan Swiss sebagian besar terletak pada kemajemukan itu: pusat keuangan Swiss dapat menawarkan keuangan kelembagaan dan pengelolaan kekayaan pribadi, pasar modal dan pembiayaan komoditas, serta keahlian berbahasa Jerman dan berbahasa Prancis, dalam satu tatanan hukum.

Catatan

1. Kanton Zürich, Amt für Wirtschaft, “Finanzdienstleistungen”, https://www.zh.ch/de/wirtschaft-arbeit/wirtschaftsstandort/finanzdienstleistungen.html, yang merangkum BAK Economics, Finanzplatz Zürich 2025/2026. ↩
2. SIX Group, “30 years at a glance”, https://www.six-group.com/en/site/smi-30years/time-journey.html. ↩
3. Departemen Keuangan Federal Swiss, “UBS takeover of Credit Suisse”, https://www.efd.admin.ch/en/credit-suisse-en; FINMA, “Completion of large banks merger brings clarity and stability”, siaran pers tanggal 12 Juni 2023, https://www.finma.ch/en/news/2023/06/20230612-mm-vollzug-zusammenschluss-ubs-cs/. ↩
4. Departemen Keuangan Federal Swiss, “UBS takeover of Credit Suisse” (sebagaimana di atas), bagian tentang perkembangan legislatif selanjutnya. ↩
5. Fondation Genève Place Financière, “La Place Financière de Genève”, https://www.geneve-finance.ch/fr-ch/la-place-financiere. Halaman itu tidak menyebutkan tahun acuan angka-angka tersebut. ↩
6. Ville de Genève, “Genève, place financière” (sebagaimana di atas). ↩
7. Departemen Luar Negeri Federal Swiss, “Commodities trading”, aboutswitzerland, https://www.aboutswitzerland.eda.admin.ch/en/commodities-trading. ↩
8. Perutusan Tetap Swiss untuk Kantor Perserikatan Bangsa-Bangsa dan organisasi-organisasi internasional lainnya di Jenewa, “Facts and figures about International Geneva”, https://www.mission-geneve.dfae.admin.ch/en/facts-and-figures-about-international-geneva. ↩
9. FINMA, “FINMA – an overview”, https://www.finma.ch/en/finma/finma-an-overview/. ↩

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.