UU DLT: efek berbasis ledger dan aset kripto dalam hukum Swiss

Pada 2021, Swiss menyesuaikan hukum perdata, hukum kepailitan, dan hukum pasar keuangannya dengan teknologi blockchain dalam satu undang-undang federal, yang lazim disebut Undang-Undang DLT. Sejak itu, saham, obligasi, dan hak lainnya dapat diterbitkan dan dialihkan sebagai token dengan akibat hukum penuh, aset kripto yang disimpan dalam kustodi terlindungi apabila kustodian pailit, dan tempat perdagangan efek yang ditokenisasi dapat memperoleh izin. Bagi perusahaan dari Asia, Timur Tengah, Afrika, dan Amerika Latin yang ingin menokenisasi aset atau menyimpan aset kripto melalui Swiss, aturan-aturan ini merupakan landasan hukumnya.

Satu undang-undang, beberapa hukum

Undang-Undang Federal tentang Penyesuaian Hukum Federal terhadap Perkembangan Teknologi Buku Besar Terdistribusi disahkan oleh Parlemen pada 25 September 2020. Perubahan atas Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan Swiss (CO) dan Undang-Undang Federal tentang Penagihan Utang dan Kepailitan (DEBA) mulai berlaku pada 1 Februari 2021, sedangkan ketentuan lainnya pada 1 Agustus 2021. Alih-alih menciptakan undang-undang kripto tersendiri, undang-undang ini mengubah undang-undang yang ada di mana teknologi blockchain menimbulkan pertanyaan baru, sehingga aturan-aturannya terdapat dalam Kitab Undang-Undang Hukum Perikatan, Undang-Undang Federal tentang Penagihan Utang dan Kepailitan, Undang-Undang Perbankan (BankA), Undang-Undang Infrastruktur Pasar Keuangan (FMIA), dan Undang-Undang Antipencucian Uang (AMLA).

Efek berbasis buku besar

Inovasi utamanya adalah efek berbasis buku besar (Registerwertrecht) berdasarkan Pasal 973d dst. CO. Suatu hak dapat dicatat dalam daftar terdistribusi sehingga hak tersebut hanya dapat dituntut dan dialihkan melalui daftar tersebut, sebagaimana sertifikat kertas hanya dapat dialihkan dengan menyerahkannya. Para pihak menyepakati hal ini dalam perjanjian pendaftaran.

Daftar tersebut harus memenuhi empat persyaratan berdasarkan Pasal 973d ayat (2) CO: pertama, daftar tersebut harus memberikan kepada para kreditur, tetapi tidak kepada penerbit, kewenangan untuk menguasai hak-hak mereka melalui sarana teknis; kedua, integritasnya harus dilindungi dari perubahan yang tidak sah; ketiga, isi hak, cara kerja daftar, dan perjanjian pendaftaran harus dicatat di dalamnya atau dalam data penyerta yang terkait; dan keempat, para kreditur harus dapat melihat informasi dan catatan yang menyangkut mereka. Orang yang memperoleh efek berbasis buku besar dengan iktikad baik dari orang yang tercantum dalam daftar dilindungi (Pasal 973e CO).

Saham perseroan terbatas, sertifikat partisipasi, obligasi, unit dana, dan tagihan kontraktual semuanya dapat diterbitkan dalam bentuk ini. Untuk saham, anggaran dasar harus mengaturnya.

Aset kripto dalam kepailitan

Sebelum Undang-Undang DLT, tidak jelas apakah nasabah dapat memperoleh kembali aset kripto dari kustodian yang pailit. Pasal 242a DEBA kini memungkinkan aset berbasis kripto dipisahkan dari harta pailit apabila debitur menyimpannya untuk nasabah dan aset tersebut dapat diatribusikan kepada nasabah itu secara individual atau sebagai bagian dari suatu persekutuan dengan bagian yang ditentukan secara jelas. Bagi bank dan perusahaan efek, Pasal 16 angka 1bis BankA memperlakukan aset kripto semacam itu sebagai aset kustodi, yang bukan merupakan bagian dari harta bank.

Perlindungan tersebut bergantung pada struktur kustodi. Karena itu, nasabah dan kustodian sebaiknya memeriksa apakah dompet (wallet) dan catatan internal memungkinkan aset diatribusikan kepada masing-masing nasabah setiap saat.

Tempat perdagangan efek yang ditokenisasi

Undang-undang ini menciptakan izin baru untuk fasilitas perdagangan DLT dalam Pasal 73a FMIA. Fasilitas semacam itu tidak hanya dapat menerima perantara keuangan yang diregulasi, tetapi juga klien privat dan institusional secara langsung, dan dapat menggabungkan perdagangan, penyelesaian, dan kustodi efek DLT dalam satu izin. Hal ini memungkinkan dibangunnya pasar terpadu untuk saham dan obligasi yang ditokenisasi di Swiss di bawah pengawasan Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA).

Artinya bagi perusahaan

Perusahaan yang ingin menokenisasi sahamnya atau menerbitkan obligasi yang ditokenisasi dapat melakukannya berdasarkan hukum Swiss dengan kepastian hukum, asalkan perjanjian pendaftaran, daftar, dan, untuk saham, anggaran dasar disusun dengan benar. Aturan yang sama memungkinkan posisi komoditas dan piutang dagang ditokenisasi sebagai dasar pembiayaan, sebagaimana dijelaskan dalam artikel tentang stablecoin dalam perdagangan antara Afrika dan Tiongkok. Sisi pengawasan, dari klasifikasi token hingga perizinan, dijelaskan dalam artikel tentang cara FINMA mengklasifikasikan token dan izin bagi usaha kripto.

Bagaimana Ressos Legal membantu

Penulis memberikan nasihat mengenai tokenisasi saham, obligasi, dan hak lainnya sebagai efek berbasis buku besar, menyusun perjanjian pendaftaran dan anggaran dasar, serta menelaah struktur kustodi terkait perlindungan dalam kepailitan. Penulis telah memberikan nasihat mengenai kripto dan aset digital sejak 2017. Hubungi penulis untuk pembicaraan pertama.

Hanya untuk informasi umum. Artikel ini bukan merupakan nasihat hukum atau pajak, tidak menggantikan nasihat atas kasus individual, dan tidak menimbulkan hubungan antara advokat dan klien. Artikel ini mencerminkan keadaan hukum per Oktober 2026.